今年，随着美元持续走强，部分新兴市场国家遭受重创。彭博首席亚洲经济学家Tom Orli撰文表示，继阿根廷和土耳其之后，下一个最有可能“倒下的”新兴市场国家可能是阿根廷、哥伦比亚、墨西哥或南非。

消息人士称，若土耳其通胀加速上行，土耳其央行已准备好加息。土耳其不会推出资本管控措施。

近期，土耳其里拉兑美元经历大起大落，此前一度触及历史最低水平，接近1美元兑5里拉。土耳其央行随后采取多项措施，包括紧急加息300个基点，并承诺从6月1日起简化利率政策框架，里拉走势才略有起色。

但Tom Orlik指出，土耳其形势仍岌岌可危。土耳其的薄弱环节在于，其巨大的经常项目赤字推高了外债。该国政府治理标准下滑导致该问题恶化，而决策者在市场失去公信力。

下一个倒下的会是谁？

Tom Orlik从经常项目赤字占GDP比重、外部债务占GDP比重及政府效能三个方面进行了比较。结果显示，尽管土耳其遭受打击最大，阿根廷、科伦比亚、墨西哥和南非表现也不佳。

此前，阿根廷货币比索也曾遭重创。为对抗本地货币贬值，阿根廷采取加息和买入本币的方式稳定汇率。在4月27日至5月4日的8天内，阿根廷连续3次加息共1275个基点，将利率升至40%，并不断抛售美元。

Tom Orlik表示，随着市场情绪恶化，以及美联储将在6月再次加息，新兴市场的情况将会变得更糟糕。值得注意的是，其它哪些国家的基本面已“摇摇欲坠”。

经常项目赤字是这些国家弱点的一个源头，因为他们需要海外资金，而随着美联储收紧货币政策，获得海外资金的代价将变得越来越昂贵，风险由此而来。

下图为经常项目赤字占GDP比重：

从上图可以看出，阿根廷的赤字程度与土耳其接近，南非、哥伦比亚、印度、墨西哥和印尼也有相对较高的经常项目赤字。

持续的赤字导致外部债务上升。那些从海外大量借债的国家会发现，随着美国利率上升，以及投资者的风险意识增强，他们的再融资成本上升。

下图为各国外部债务占GDP比重：

从上图可以看出，新兴国家中，马来西亚和智利的外债占GDP中的比重都要超过60%，土耳其超过50%，南非接近50%。